Sale and leaseback inmobiliario (1)

En ocasiones, las empresas requieren de liquidez para afrontar nuevas inversiones o para reestructurar un pasivo con exceso de corto plazo. Estas empresas a menudo no consiguen de sus entidades financieras habituales esta financiación adicional que les ayudaría a solventar estas situaciones financieras complicadas y no críticas.

Cuando la empresa que está en esta situación cuenta con un inmueble de propiedad en donde desarrolla su actividad, una de las soluciones posibles es el sale and lease back. Este tipo de operación, también llamada lease-back o retroleasing, consiste en la venta a un inversor de un inmueble acompañada del arrendamiento a largo plazo sobre el mismo, generalmente mediante un contrato de alquiler de entre 10 y 20 años.

En Altria Corpo hemos ayudado a obtener liquidez a algunos clientes mediante esta fórmula. En los últimos meses, sin ir más lejos, tenemos diversos ejemplos de clientes a los que hemos conseguido diversas operaciones de sale and lease back. A continuación veamos algunos casos de éxito recientes para entender cómo funciona y cómo ha ayudado a la empresa a superar este momento de dificultad.

Una empresa de la Comunidad de Madrid del sector industrial, con 30 años de antigüedad, se encontraba con préstamos bancarios que le representaban un servicio de la deuda demasiado alto. A pesar del aumento de ventas que tenía y la calidad de sus clientes, la banca no ofrecía financiación adicional ni le permitía alargar plazos. Altria les asesoró estructurando una operación de sale and lease back usando una de las naves industriales donde desarrolla su actividad, de propiedad y con una hipoteca pendiente de bajo importe. Altria consiguió un comprador, que fue una empresa de financiación alternativa que actuó de inversora adquiriendo la nave industrial por 1.750.000 euros y la arrendó a la misma empresa, a un plazo de 10 años renovable, con opción de compra a los 10 años. De esa forma, la empresa no tuvo que desalojar el inmueble vendido y sigue teniendo derecho a continuar en el espacio mediante este contrato de alquiler. Con ello obtiene la liquidez inmediata que resulta de esta venta.

En otras ocasiones, el sale and lease back da liquidez para la expansión del propio negocio. Es el caso de una empresa catalana, también industrial como la anterior, que quería atender a nuevos clientes que le demandaban una mayor producción. El capital de trabajo y algo de inversión en activo fijo necesario para acometer este proyecto no era posible de ser financiado con sus entidades, dado que el nivel de endeudamiento ya era demasiado alto para ellas. En este caso, la mejor opción fue también un sale and lease back sobre su principal nave industrial y la operación generó una liquidez de 3 millones de euros para acopio de materias primas, incremento de capital de trabajo y aumento de la capacidad productiva con los que podrá crecer en ventas y beneficios en los próximos años.

Hay que ver, por tanto, al sale and lease back como una operación de financiación que en determinadas ocasiones es la mejor opción para la empresa.

En el siguiente post, entraremos más en detalle cómo se estructuran las operaciones de sale and lease back.

Altria Corpo cumple su décimo aniversario con nuevas incorporaciones en Barcelona y Madrid para seguir liderando el asesoramiento financiero a las medianas empresas

Antonio Llera, procedente de Deloitte, se incorpora el equipo de Barcelona para atender las operaciones de mayor valor añadido, y Javier Galindo e Ignacio Martín amplían el equipo de Madrid doblando su capacidad actual.

En 2024 se cumple el décimo aniversario de Altria Corpo y el año empieza con importantes incorporaciones en el Área de Financiación Corporativa que van a impulsar todavía más el negocio, nivel de servicio y asesoramiento para las empresas medianas y grandes.

En Barcelona estamos muy orgullosos de contar con un profesional de gran experiencia en el asesoramiento de deuda empresarial y reestructuración como es Antonio Llera. En los últimos años ha ocupado la función de gerente senior en la división de Debt Advisory y Restructuring de dos de las más reconocidas consultoras financieras para grandes empresas, KPMG y Deloitte. Anteriormente estuvo en Banco Santander, donde desempeñó diversas funciones tanto en su división de Banca Corporativa y de Inversión, como de Riesgos de Financiaciones Estructuradas. Antonio es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Pontificia de Comillas (ICADE) y posee diversos postgrados en finanzas por el IEB y Eada Business School.

Por su parte, en Madrid, oficina que abrimos en verano de 2022 con dos consultores, hemos decidido aumentar la capacidad de servicio con dos nuevos profesionales, atendiendo al enorme potencial del mercado empresarial de la Comunidad de Madrid y al mayor alcance que nos da para el tejido empresarial del resto de España. Javier Galindo e Ignacio Martín se incorporan para poner en valor su experiencia en la financiación empresarial.

Javier Galindo es un profesional experto en la financiación empresarial con especial énfasis en las soluciones de financiación de bienes de equipo y otros activos productivos. Ha desarrollado la mayor parte de su carrera en la sucursal en España del reconocido grupo financiero alemán AKF Bank. Anteriormente estuvo en entidades como CESCE, Agco Finance y ALD Automotive (Grupo Société Générale). Javier es licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad Complutense de Madrid y Master en Dirección Financiera por ESIC, complementado con formación en auditoría, seguros y comercio exterior.

 

Ignacio (Nacho) Martín cuenta con una trayectoria profesional de más de 30 años en distintos sectores, siempre relacionados con el mundo financiero y empresarial. Desempeñó durante 14 años funciones en el sector bancario como Gerente de Empresas y Director de Oficinas de Empresas en entidades financieras de primer orden. Ha gestionado distintas empresas, y en los últimos años ha ampliado su experiencia con la dirección de equipos comerciales en el sector seguros para empresas. Nacho tiene formación en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid, complementada con cursos de finanzas y dirección empresarial en la Universidad Politécnica de Valencia y la Universidad Carlos III de Madrid.

Damos la bienvenida a estas nuevas incorporaciones y les deseamos todos los éxitos en Altria Corpo.

Altria Corpo es una consultoría financiera para medianas y grandes empresas, fundada en 2014 por Albert Gumà y con sede en Barcelona. Sus principales servicios son el asesoramiento en la financiación mediante deuda y capital, y el acceso a más de 200 proveedores financieros entre bancos, financiación alternativa, fondos de deuda y otros instrumentos. En sus 10 años de existencia, Altria Corpo se ha posicionado como un referente en la búsqueda de financiación a la mediana y gran empresa, con un importe asesorado acumulado de más de 450 millones y más de 800 operaciones. El ámbito de las empresas asesoradas cubre todo el territorio español, con una concentración en Madrid y Cataluña, que representan el 80% del total asesorado.

Las empresas no notan plenamente los efectos de las subidas de tipos hasta al cabo de cinco trimestres

Cinco trimestres. Ese es el tiempo que probablemente tardarán las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal estadounidense en repercutir plenamente en los gastos por intereses de las empresas, según un nuevo estudio del Banco de la Reserva Federal de Boston (ver aquí el estudio en inglés). Esta es la razón por la que, tras año y medio de aplicar medidas antiinflacionistas, solo ahora las empresas empiezan a sufrir un aumento en el coste financiero de su deuda.

El gráfico muestra la evolución històrica del tipo de interés de la Reserva Federal americana (línea azul celeste) y el efecto no inmediato sobre el coste financiero para las empresas (línea roja)

Este efecto tan diferido de las políticas monetarias restrictivas es más que probable que también se dé en el ámbito europeo. Desde marzo 2022, tanto la Reserva Federal americana (la Fed) como el Banco Central Europeo (BCE) empezaron a subir los tipos de referencia en un esfuerzo por frenar la inflación. Desde entonces, la Fed ha subido su tipo desde casi cero hasta el 5,25%, y el BCE ha aumentado su tipo principal de referencia hasta el 4.5% tras la reciente subida del 0.25% el pasado 14 de setiembre.

Cuando los bancos centrales suben sus tipos de interés, las empresas deben pagar tipos más altos por cualquier deuda a interés variable que tengan, y por cualquier deuda que refinancien. Ello lleva a tener que compensar este aumento de coste en reducción de gastos y, en casos graves, en contención de salarios o despidos de parte de sus trabajadores. El encarecimiento de la deuda puede provocar también dificultades de tesorería y el impago de los préstamos.

Los investigadores del estudio citado declaran que «con respecto al ciclo actual, este hallazgo sugiere que la mayor parte de las subidas de los tipos de interés aún no se han trasladado plenamente a los gastos por intereses de las empresas». Añaden que «es posible que la subida inicial de tipos de 0,25 puntos porcentuales en marzo de 2022 haya repercutido plenamente en el ratio de gastos por intereses de las empresas, pero éstas aún no han notado todo el impacto de las subidas posteriores de 5 puntos porcentuales.» Esto contrasta con otras partes de la economía, como el mercado inmobiliario y el sistema bancario, donde los elevados tipos de interés ya han tenido un impacto.

Para las empresas es momento de prepararse para esta subida de tipos que, de forma diferida, va a tener un impacto en sus cuentas de explotación y en su tesorería en los próximos meses. Como siempre, Altria Corpo estará para ayudar a estas empresas en buscar la mejor solución financiera para estas situaciones.

Publicado un documento de Altria Corpo sobre direct lending en el prestigioso ODF

Los socios de Altria Corpo, Albert Gumà y Ramiro Lama, y su director general Eloi Noya, han elaborado un documento de trabajo sobre el direct lending que ha sido publicado por el Observatorio de Divulgación Financiera (ODF) del prestigioso Instituto de Estudios Financieros (IEF).

Fuente: Marquette & Associates

Adjuntamos el enlace a este documento: https://www.iefweb.org/es/publicacion-odf/el-direct-lending-una-alternativa-creciente-en-la-financiacion-a-empresas/

En este informe, los autores reflexionan sobre el fenómeno del llamado direct lending, surgido en la segunda década del siglo XXI como una de las nuevas formas de financiación alternativa a la tradicional bancaria y a las que proveen los mercados de capitales. Entre estos instrumentos alternativos destacan los fondos de deuda privada, dirigidos a financiar proyectos empresariales de variada índole. Uno de los subconjuntos más relevantes entre esta categoría de deuda privada es el direct lending, surgido a partir de la Gran Crisis Financiera de 2008.

Mediante la modalidad del direct lending, el segmento de pequeñas y medianas empresas, que siempre ha sido muy dependiente de la financiación bancaria, pasa a tener una alternativa a la hora de financiar las diversas necesidades que puede tener, como su crecimiento orgánico, la adquisición de otras compañías o la reestructuración de los plazos de su deuda. El direct lending también resulta interesante desde el punto de vista inversor, ya que pone a disposición una clase de activo como los créditos corporativos. Esta nueva clase de activo tiene un retorno mayor que otros mercados análogos como el de bonos, por ejemplo, aunque también hay que tener en cuenta ciertas desventajas como una menor liquidez o la habitual ausencia de calificaciones crediticias.

En este documento se describen, en definitiva, las principales características del direct lending como forma de financiación, que a su vez constituye una alternativa interesante para los inversores. Se pretende analizar con una cierta exhaustividad las ventajas e inconvenientes del direct lending, los factores críticos a tener en cuenta, así como el marco económico, regulatorio y de políticas sostenibles en el que esta actividad se está desarrollando en Europa.

Más Next Generation: 22.500 millones adicionales en financiación para empresas a través de líneas ICO

El Gobierno ha aprobado la ampliación del Plan de Recuperación esta semana. El programa europeo Next Generation respaldará 84.000 préstamos incluidos en esta adenda, así como 7.700 millones en transferencias y 2.200 millones del mecanismo REPowerEU. Entre los programas a los que se destinarán estos recursos, se encuentra el Instituto de Crédito Oficial (ICO) que movilizará 4.000 millones en relación con la promoción de vivienda social en alquiler y cuyos créditos se sujetarán a un tipo de interés del 4%.

La vicepresidenta Nadia Calviño anunció que el ICO y demás entidades bancarias dispondrán de 22.500 millones para desplegar líneas de financiación a emprendedores, empresas, proyectos verdes y sobre todo en el sector turístico. Los préstamos crearán fondos para financiar a las startups tecnológicas y al sector audiovisual español. Estos créditos también reforzarán los fondos estructurales, creando un colchón de seguridad de 3.000 millones “para dar credibilidad a los empresarios y empleados en caso de revés económico” según Economía.

Por otro lado, las Comunidades Autónomas recibirán por parte del Banco Europeo de Inversiones (BEI) fondos para inversiones sostenibles. El BEI será el encargado de repartir estos fondos según la viabilidad financiera de los planes que los gobiernos autonómicos presenten para conseguir su financiación.

La ampliación del Plan de Recuperación también movilizará 28.300 millones para reforzar 12 proyectos Perte, entre los cuales destacan el Perte Chip y ERHA -destinado a desplegar energías renovables- y el Perte de la Digitalización del Ciclo del Agua. Se espera que se incluyan 18 reformas que completarán las ya existentes en cuanto a energías y corrección en la distorsión en la relación oferta-demanda del mercado laboral.

Sin duda, buenas noticias para las empresas españolas que tienen nuevos instrumentos de financiación. Desde Altria Corpo asesoramos en estas y otras soluciones financieras, tanto bancarias como alternativas.